ChatGPT分析：
从经济学的角度看，大多数普通人用起来，返美元的卡通常“更好、更稳”，返币卡更像一张带杠杆的彩票。咱们拆开几个维度讲：
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1. 对用户：收益是“工资”还是“股票期权”？
• 返美元卡
• 给你的就是“现金工资”：
• 刷 100 美金 → 确定拿到 1～4.4 美金。
• 收益 = 立即可用、几乎无风险（只承担美元自身通胀，但很慢）。
• 在经济学里，这叫无风险（或低风险）收益，效用比较可靠。
• 返代币卡（STRK、SCR 这种）
• 给你的更像“股票期权/公司股权”：
• 刷 100 美金 → 当下“标价”给你等值 2%～3% 的代币。
• 但之后币价可能 -50%、-90%，也可能 +100%。
• 实际上是：你用自己的消费额度去替项目方承担代币价格波动风险。
• 经济学上，这叫高风险高波动资产，期望收益未必高，但波动（σ）非常大。
如果你是风险厌恶型（绝大多数普通人），风险调整后的效用：
返美元卡 > 返代币卡
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2. 从“预期收益 vs 风险”的角度比较
简单说：
• 返美元卡：
• 年返现率比如 1%～4.4%，波动几乎为 0。
• “你刷得越多，能拿回来的美元越多”，逻辑简单。
• 返代币卡：
• 名义返现率看起来更高（2%～3%，甚至配合其它活动更高）。
• 但：
1. 代币处在高通胀释放阶段；
2. 多数用户会把返现立刻卖掉 → 进一步砸盘；
3. 长期均值往往是跌多涨少。
结果是：
名义收益率高，但期望真实收益可能并不比 1%～2% 美元返现高，甚至在你没有及时卖出的情况下是负的。
所以，如果你做不到“一到账立刻换稳定币”，返币卡的风险收益比对你就很差。
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3. 发行方商业模式差异：谁在为返现买单？
返美元卡（传统信用卡/借记卡）
• 收入来源：
1. 商户刷卡手续费（interchange fee）；
2. 分期/欠款利息；
3. 其他金融产品交叉销售。
• 返现本质是：
把一部分稳定、可预测的现金收入返给你，换取你的交易量和粘性。
• 这是一个长期可持续的现金流模式，所以返现比例不会特别高，但可以一直发很多年。
返代币卡
• 收入与返现逻辑：
1. 项目方从融资/代币预留里，拿出一块“营销预算”池；
2. 用“发自家代币”的方式，吸引你来办卡、用卡；
3. 代币等于项目的“股份”，发得越多越稀释。
• 本质上是：
用“股权/筹码”换流量，属于烧钱换增长。
• 这在经济学上叫补贴竞争，通常不可长期持续：
• 补贴期间看上去返现高；
• 一旦补贴减少、市场热度下降，代币价格和返现实际价值一起塌。
所以你看到的很多情况是：
早期：返现看着很香 → 大量人涌入
中后期：币价一路跌 → 返现实际价值越来越鸡肋
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4. 激励错配：谁在博弈谁？
• 返美元卡
• 你和银行/支付机构，目标高度一致：
• 你多刷，它多赚手续费；
• 它拿真实收入的一部分返给你。
• 激励结构比较健康，属于正和博弈。
• 返代币卡
• 项目方：希望你多刷、多持币、别急着卖；
• 你：希望拿到币立刻换成稳定币；
• 其他投机者：希望找机会高位接力再砸盘。
• 这是一个明显的零和甚至负和博弈：
• 有人赚钱 = 一定有人承担亏损。
• 项目方是用“你未来可能的接盘行为”来支撑现在的高返现营销。
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5. 综合结论：什么时候谁更优？
对绝大多数、追求稳定的消费者：
• 返美元卡更优：
• 收益稳定、可预期；
• 不用盯盘，不用研究解锁曲线，不用担心哪个项目死掉；
• 经济学上：风险调整后净效用更高。
只有在少数情况下，返币卡可能有吸引力：
1. 你能做到返现秒换稳定币，把它当“短期一次性补贴”薅羊毛；
2. 或者你非常看好某个项目的长期价值，乐意把返现当成对该项目的“定投”。
但这两种都要求：
• 有自律；
• 懂得风险；
• 心理上把这笔钱当成高风险投资，而不是保底收入。
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一句话总结
• 返美元卡：
像拿工资，少但稳，适合普通人长期用。
• 返代币卡：
像拿公司期权＋彩票，数字可能很好看，但背后是高波动、高通胀和营销成本转嫁。
如果你的目标是“稳定提高生活消费回报”，那从经济学和理性决策的角度，1%～4.4% 的美元返现卡，整体优于当前这些返通胀代币的卡。 |
楼主: leos
